| 空方主力杀跌减弱 多方日渐主动(独家) |
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| 时间：2005-12-13 |
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做多依据：
一、板块热力不减，多头择机反击
从周一盘面上看，缩量并没有降低多头对市场热点的出击，新能源板块、航天航空板块、部分G股和小盘科技股再次成为市场的主线，板块行情的持续炒作说明目前市场的牛市思维已开始有所体现，从最新公布的基金经理调查显示，六成基金经理认同目前股市场已是熊末牛初的格局。我们认为，牛市最大的特点就是板块的轮动表现，显示出整体性的市场机会，而从近期盘面来看，这种格局正渐成气候，这既能抵御短期的市场的弱势，更能为后期的股改和行情的纵深展开赢得宝贵的时间，股指在多头力量的支持下仍有反弹的空间。
二、量能有所萎缩，显示空方动能减弱
从周一盘面上看，两市的成交量缩至8.18大跌以来的低点，我们认为，在四连阴后大盘成交量逐级萎缩已显示出空方杀跌的动能已有所减弱。本轮上涨行情的格局相当清晰：7月21日至8月17日是单边上行的走势，量能层层放大，主要成本区在1130点区域（该区域放量相对稳定），而后我们可以看到年线对行情构成了压力，最大的杀跌动能就应该来自于年线与8月18日低点的区域，目前来看，空方的兑现已基本实现，而下方又将重新面临多方成本区的支撑，多空将重新陷入平衡，而量能的快速萎缩也说明目前的1150点至半年线点位相对安全，多空对峙后向上趋势可能重新确立。
做空依据：
一、股改抢权有所减弱，资金参与谨慎为上
从9月12日公布的股改个股复牌的走势来看，上涨的力度和市场的号召力已明显有所减弱，特别是类似于上海汽车、民生银行等大盘股的复牌后持续下跌，我们认为，这是一个股改行情可能减弱的信号，其中有两方面原因：一方面，目前股改以大型蓝筹公司为主，加大了投资者对于股改完成后新老划断的预期；另一方面股改后的对价含权仍没有得到体现，两方面的因素极有可能弱化股改的做多效应，投资者也要关注股改减弱可能对市场带来的不利影响。
二、T股一族全线跌停，低价股两极分化
从周一盘面上看，大部分的ST板块和前期较为活跃的低价股出现在跌幅前列，我们认为，随着三季报的临近，这类绩差低价股行情将重归平淡，而这类板块的低迷可能引起前期增量资金的加速辙离，在蓝筹股还不能企稳的情况下，极有可能重新陷入市场低迷的状态，市场的魅力在于预期，而当前期的"疯狂"归于平淡时，理性的市场的可能并不能激发出市场的热情，投资者应对市场两极分化有一定的准备，而股指也有可能重新回归跌势。
一目了然：周一早盘展开缩量整理，显示出在经过连日的调整之后投资者的心态表现相对谨慎，而两市成交量相对萎缩较快，在一定程度上显示出杀跌动能减弱的迹象。预计周二股指继续超跌反弹，可能挑战短期均线。
个股关注：江苏三友（002044）：公司的股改方案为10送3。按照当前市场对于股改股的认同程度来看，对价空间符合预期，所以目前获得公司的流通股还有有套利机会的。而方案实施后公司的市盈率和市净率将分别降为21.17倍和1.86倍,公司的投资价值仍然存在。另外，公司生产销售的季节性差异较大。公司下半年的净利润占全年净利润的80%以上。因此,公司下半年的生产经营将明显好于上半年,下半年业绩有望大幅提升。二级市场上，该股目前已经企稳上行，后市有望展开抢权行情，上涨潜力大，可适当关注。（岳从忠） |
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